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    全球電子行業(yè)在第二季度已觸底,下半年情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為,2010年整個半導(dǎo)體行業(yè)依然維持增長趨勢,我們看好基礎(chǔ)元器件的復(fù)蘇和消費(fèi)電子帶動的增長建議投資者關(guān)注全球工業(yè)復(fù)蘇和各子行業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的投資機(jī)會;

　　從歷史上來看,1999年,2002年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷嚴(yán)重衰退后都,由于落后產(chǎn)能的淘汰以及技術(shù)的進(jìn)步和新產(chǎn)線的投產(chǎn),2000年和2003年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)都經(jīng)歷了一個明顯的增長。從這個角度上也可以判斷,未來兩年半導(dǎo)體行業(yè)非常有可能進(jìn)入一個快速增長的時間段;

　　2009年前三季度全球前20強(qiáng)企業(yè)銷售額1099億美元,環(huán)比增加19%。依然維持了年內(nèi)增長的勢頭。維持了一個V型反轉(zhuǎn)的態(tài)勢。09年9月全球半導(dǎo)體市場銷售額為206.4億美元,連續(xù)7個月環(huán)比上升;10月及11月上旬,DRAM與Flash合約價在高位震蕩,預(yù)計未來仍會上漲。目前全球行業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)也支持半導(dǎo)體行業(yè)V型復(fù)蘇。半導(dǎo)體業(yè)已經(jīng)有開始復(fù)蘇轉(zhuǎn)變?yōu)槊鞔_增長,而上網(wǎng)本、新型智能終端、便攜式導(dǎo)航設(shè)備、數(shù)字電視、DVD錄像機(jī)以及視頻游戲機(jī)等高成長性消費(fèi)電子將加速半導(dǎo)體業(yè)復(fù)蘇的步伐;

　　2009年,中國電子元件產(chǎn)業(yè)受出口影響較大,增速低于全部行業(yè)平均值,而電子器件受國內(nèi)投資拉動影響,整體增速高于全部行業(yè)平均值。從1-10月行業(yè)發(fā)展整體趨勢來看,國家固定資產(chǎn)投資拉動帶動了整個電子行業(yè)的轉(zhuǎn)暖和恢復(fù)。2010年,整體行業(yè)能夠維持一個良好的增長,而電子信息產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩的趨勢將在2010年得到明顯改善;

　　我們認(rèn)為,電子元器件板塊在A股市場中與其它板塊相比估值偏高。即使考慮到未來半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇,估值也相對較高,由于存在較強(qiáng)的通脹預(yù)期,原材料價格的上漲會吞噬元器件行業(yè)的利潤率。對于整體板塊,我們“中性”評級;

　　投資策略方面,我們看好消費(fèi)類電子和基礎(chǔ)元件。細(xì)分子行業(yè),我們重點(diǎn)推薦磁性材料、電聲器件和光學(xué)器件。重點(diǎn)跟蹤太能能板塊,我們認(rèn)為國家補(bǔ)貼政策的扶持以及傳統(tǒng)能源的價格上漲會帶來相關(guān)的投資機(jī)會。

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