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投資要點：
　　2009年全球金融危機總體呈觸底態(tài)勢，在此背景下，全球金屬消費需求不振,雖然金屬價格大幅下跌引發(fā)相關(guān)企業(yè)減產(chǎn),但仍難阻供應(yīng)的過剩，相關(guān)金屬的交易所庫存持續(xù)增長，甚至是創(chuàng)出歷史新高。 在4萬億投資以及國家對相關(guān)行業(yè)消費實行刺激政策的推動下，2季度起中國有色金屬消費強勁回升，進口大幅增長。之后隨著價格的大幅回升，國內(nèi)有色金屬產(chǎn)量也迅猛增長。我們預(yù)計未來國內(nèi)有色金屬進口將逐步回落，但消費在2010年上半年仍可望保持較快增長。 在成本，中國需求，美元貶值，經(jīng)濟復(fù)蘇及通脹預(yù)期的推動下，2009年以來全球有色金屬價格大舉反彈，其中金價更是一舉站上1000美元大關(guān)，并迭創(chuàng)歷史新高。另外銅，鉛、銻、稀土的價格表現(xiàn)也較為靚麗。 隨著有色金屬價格的大幅反彈和企業(yè)"去庫存化"的完成，有色金屬企業(yè)的營收和利潤也觸底回升，在有色金屬價格進一步走高和產(chǎn)銷量增長的背景下，行業(yè)盈利能力有望在4季度進一步回歸到正常水平。 展望未來有色金屬價格，我們預(yù)計在經(jīng)歷2009年的大幅反彈后，2010年有色金屬價格繼續(xù)上漲空間有限，與此同時，在走勢上圍繞著復(fù)蘇與退出，國內(nèi)外有色金屬價格將趨于動蕩，其中上半年可能在需求旺季等因素帶動下沖高回落，但全年均價較2009年仍會有較大幅度上漲。