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    2009 年10 月金屬價格整體保持震蕩盤整格局,倫敦金屬價格指數上漲1.54%。從絕對價格漲幅上來看銅、鋁、鉛、錫、鎳、黃金的價格漲幅都不大,但鋅價表現較強,期間價格上漲了11.57%�？傮w來看,有色金屬的交易所庫存還處于上升階段,這證明目前有色金屬行業(yè)供應過剩的狀況還在延續(xù)。

　　美國的雙赤字以及寬松貨幣政策是美元逐步走弱的內在動力,美元有序而不急促的貶值態(tài)勢對國際經濟、金融市場不會形成明顯沖擊,但卻有利于美國國際貿易及緩解美國債務危機,明顯有利于當前經濟疲軟中的美國。因此,目前美元的反彈可能只是短暫的調整,未來弱勢美元將繼續(xù)對大宗商品價格形成支撐。

　　有色金屬行業(yè)上市公司的三季度業(yè)績沒有給我們帶來驚喜:電解鋁行業(yè)二季度處于微利狀態(tài),三季度電解鋁價格上漲使行業(yè)從盈虧平衡步入盈利狀況,業(yè)績環(huán)比增幅較大。鉛鋅、小金屬業(yè)績的環(huán)比上升也受益于產品價格的上漲。銅行業(yè)、黃金行業(yè)由于期貨保值虧損、期間費用上升、存貨調整等原因使得銅、黃金價格上漲沒有體現在實際業(yè)績上。鑒于目前行業(yè)的高估值,我們繼續(xù)維持行業(yè)“中性”的投資評級。

　　根據我們對行業(yè)的分析,建議投資者重點關注黃金、銅行業(yè)內估值具有優(yōu)勢的江西銅業(yè)、紫金礦業(yè);重點關注鉛鋅行業(yè)中業(yè)績具備高彈性的中金嶺南;重點關注未來產業(yè)鏈一體化的云鋁股份。我們還重點關注正在重組為有色金屬企業(yè)的萬好萬家,但該公司重組還具有不確定性,請投資者注意風險。