2010年主題性和題材性投資策略解析
發(fā)表時間：2010-01-04 文章來源：
2010年主題性投資機遇
從經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化情況分析，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)確立無疑。周期性行業(yè)和國內(nèi)國際經(jīng)濟波動相關(guān)性較強，產(chǎn)品價格呈周期性波動，產(chǎn)品的市場價格是企業(yè)贏利的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟回升階段，隨著市場需求的增長，產(chǎn)品價格的不斷上升，周期性行業(yè)的復(fù)蘇進程將領(lǐng)先于其它行業(yè)，因此建議重點關(guān)注周期性行業(yè)未來出現(xiàn)的投資機遇。我國典型的周期性行業(yè)包括鋼鐵、有色金屬、化工、煤炭等基礎(chǔ)大宗原材料行業(yè)、水泥等建筑材料行業(yè)、工程機械、機床、重卡、裝備制造等資本集約性行業(yè)。在經(jīng)濟增長階段，市場對這些行業(yè)的產(chǎn)品需求也出現(xiàn)上漲，業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績改善將會非常顯著，而相關(guān)個股也會受到市場的追捧。
為對抗金融危機，世界各主要經(jīng)濟體均采取了量化寬松的貨幣政策，向市場注入了大量的流動性，這為周期性行業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展創(chuàng)造了十分有利的條件，但隨著石油、地產(chǎn)、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等資產(chǎn)或產(chǎn)品價格的快速上漲，使市場中的通脹預(yù)期逐漸加強。我國11月CPI同比上漲了0.6%，這是近10個月來首次轉(zhuǎn)正，隨著未來產(chǎn)品價格的進一步上漲，預(yù)計2010年國內(nèi)及國際出現(xiàn)通貨膨脹是大概率事件，這對具有保值增值功能的地產(chǎn)、煤炭、有色金屬、黃金等資源資產(chǎn)類行業(yè)構(gòu)成利好。同時，受人民幣升值預(yù)期和國際熱錢巨額涌入，以人民幣計價的地產(chǎn)、有色金屬等行業(yè)也將因此而受益�？傮w而言，在投資和避險需求的推動下，相關(guān)個股股價將呈現(xiàn)波段性的上升行情。
綜上所述，在宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇、流動性推動和寬松政策的大環(huán)境下，我們看好2010年A股市場的走勢，主題性投資應(yīng)圍繞宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹預(yù)期兩條主線，前者對應(yīng)于鋼鐵、有色金屬、化工、煤炭、水泥、工程機械、裝備制造等，后者對應(yīng)于房地產(chǎn)、煤炭、有色金屬、黃金等。在2010年的投資選擇上，《紅周刊—機構(gòu)內(nèi)參》看好兩者交集，包括煤炭、房地產(chǎn)、有色金屬三個板塊未來的主題性投資機會。
2010年題材性投資機遇
在2009年寬松貨幣政策的背景下，通脹預(yù)期使有色、煤炭等資源股備受追捧，支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)、汽車銷售超常規(guī)的高增長，對行業(yè)內(nèi)個股以及家電、建材等下游行業(yè)形成強勁的帶動效應(yīng)。在主導(dǎo)板塊紛紛走強之時，市場中夾雜著眾多熱點，其中生物醫(yī)藥板塊的走強最為成功，醫(yī)改、甲流等事件放大了醫(yī)藥生物股的成長前景，熱點個股股價成倍數(shù)上漲。此外，階段性的熱點還包括物聯(lián)網(wǎng)概念、重組概念、奧巴馬概念等等。題材炒作在2009年可謂是風(fēng)起云涌，在2009年接近尾聲，2010年即將來臨之際，明年市場中將涌現(xiàn)出何種優(yōu)秀的題材也是我們重點關(guān)注的目標(biāo)。
由于2010年投資增速放緩、出口前景仍要看國際經(jīng)濟恢復(fù)情況而定，而消費在利好政策的影響下，明年將成為推動經(jīng)濟快速發(fā)展的新生動力，在二級市場中也必將成為主流題材。從中央經(jīng)濟工作會議的定調(diào)來看，會議明確提出要以擴大內(nèi)需特別是增加居民消費需求為2010年的工作重點。我們認(rèn)為，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、調(diào)整結(jié)構(gòu)的大指導(dǎo)方針之下，消費對于經(jīng)濟的拉動作用將被進一步挖潛，政策對于擴大消費的支持將延續(xù)、力度將加大。為此以商業(yè)零售、世博消費、汽車將有望獲得最大受益。
此外，全球特別是中國的能源生產(chǎn)、消費結(jié)構(gòu)面臨根本性變革，低碳經(jīng)濟與新能源影響國際產(chǎn)業(yè)布局和貿(mào)易，世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大調(diào)整，低碳產(chǎn)業(yè)也將隨之崛起。我們認(rèn)為09年低碳概念市場投機氣氛已經(jīng)較濃，2010年業(yè)績超預(yù)期增長的個股將有望繼續(xù)走牛，而低碳題材的諸多相關(guān)板塊也仍將繼續(xù)涌現(xiàn)。
主題性和題材性板塊投資策略
1、煤炭板塊
在2010年煤炭板塊的投資選擇上，建議關(guān)注兩條投資主線：一是煤炭資源整合以及向下游產(chǎn)業(yè)拓展，二是煤價繼續(xù)高位運行以及在通漲背景下的煤價上漲預(yù)期。由于供需彈性較大，預(yù)計明年焦煤上市公司的投資機會可能要多于動力煤公司�！都t周刊—機構(gòu)內(nèi)參》建議關(guān)注大同煤業(yè)、西山煤電、國陽新能、蘭花科創(chuàng)、開灤股份、中國神華、潞安環(huán)能、金牛能源等。
2、有色金屬
有色板塊目前的估值已遠超大盤且居于各板塊之首，從估值角度看已不具吸引力。但由于有色板塊與有色金屬價格存在高度的正相關(guān)性，使其在金屬價格高漲帶動下，板塊估值水平仍然越來越高。預(yù)計2010年，有色板塊難以出現(xiàn)單邊上漲走勢，但波段性的投資機會同樣值得重點關(guān)注。在有色金屬細分品種選擇上，建議重點關(guān)注銅以及中國具優(yōu)勢資源地位的鎢、錫、銻、稀土等品種，相關(guān)個股包括云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、廈門鎢業(yè)、錫業(yè)股份、辰州礦業(yè)、包鋼稀土等。
3、低碳概念
從政策、技術(shù)、業(yè)績增長潛力等諸方面考察，我們認(rèn)為目前證券市場中的新能源汽車、智能電網(wǎng)、核能、環(huán)保投資價值較大。國家相關(guān)扶持政策出臺后，風(fēng)能、太陽能光伏發(fā)電、建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能等低碳子行業(yè)也具有較強的投資價值。未來建議關(guān)注上海汽車、福田汽車、中信國安、中航三鑫、東方電氣、金風(fēng)科技、上海電氣、海螺型材、方興科技、合肥三洋、豐原生化、煙臺萬華、天威保變、龍凈環(huán)保等。
2010年，汽車行業(yè)增長將延續(xù)2009年周期性景氣的過程，預(yù)計明年合理需求約在1400萬輛左右，而考慮政策刺激的持續(xù)作用，預(yù)計樂觀可達到1500萬輛左右。重點關(guān)注上海汽車、福田汽車、宇通客車、長安汽車、萬向錢潮、海馬股份、萬豐奧威等。
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