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　　中國銅鋅鋁消費的量化數(shù)據(jù)集中在官方按月公布的銅材、鋁材和反映用鋅量的鍍鋅板的產(chǎn)量上。研究表明，2009如果沒有銅材產(chǎn)量3月份跨越70萬噸數(shù)量級直接飆升至80萬噸以上并保持至今，如果沒有鋁材產(chǎn)量4月份刷新紀錄達143萬噸后的一發(fā)不可收至上月的174萬噸，如果沒有鍍鋅板6月份后挺上170萬噸以上的歷史紀錄高位，也就不會有銅、鋁、鋅11月份產(chǎn)量42萬噸、135萬噸、44萬噸的歷史新高，也就不會彰顯中國收儲企穩(wěn)價格的功效，更不會有中國主理的價格階梯式盤升行情的演繹；反過來說，中國消費需求滑落之時，銅材、鋁材、鍍鋅板產(chǎn)量連續(xù)落到上述歷史高位下面，相當于主線上出現(xiàn)了最大預期利空，價格盤升和高位運行才會隨之落幕。

　　商品和金融屬性 商品屬性主宰

　　銅鋅鋁價格趨勢、方向的主宰歷來是商品屬性下的市場供需關(guān)系，股指和匯率的波動不具備改變市場供需關(guān)系預期的能量，超過一定波幅對有色金屬實時行情擁有的影響，充其量只起到助推作用，如果在盤后升行情中引價格回落整理，提供什么樣的機會不言自明。譬如前周末滬鋅午后擺脫上證綜指的陰影，主流1003合約帶量上攻，一舉創(chuàng)出和收于年內(nèi)新高便是明證。

　　股指被視為經(jīng)濟前景預期的晴雨表，對有色金屬市場供需關(guān)系預期施以的助力超過匯率。譬如美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)的趨勢，遠蓋過美元升貶對國際有色金屬價格的助推，本月美元指數(shù)的走升和道瓊斯指數(shù)以及倫銅鋅鋁價格月線的“三陽開泰”給出最好的注釋。

　　人民幣匯率相當時間的相對穩(wěn)定或者步入升值周期的微幅慢跑，注入用其標價商品的內(nèi)應(yīng)力有限；國內(nèi)股票市場不成熟，股票指數(shù)波動成為新股發(fā)行“股密度”和存量資金抗衡的鏡子，對銅鋁鋅價走向的引力逐漸減弱。

　　供應(yīng)和消費需求 消費需求主導

　　有色金屬市場看重消費的程度，從淡季和旺季的劃分僅憑消費做依據(jù)上可一目了然。今年國內(nèi)銅鋅鋁市場消費的最突出特點，和與其相關(guān)的電力、建筑、交通、家電業(yè)一樣，表現(xiàn)出消費淡季不淡，從而打破了價格季節(jié)性周期變化的規(guī)律，全年10個月里的銅、鋅價和7個月里的鋁價都創(chuàng)出過年度新高，銅價、鋅價已然回歸到2006至2008年危機前的水準。

　　需求量和消費量是內(nèi)含不同的兩個概念。消費量相當于使用量，銅材、鋁材、鍍鋅板增加或減少的數(shù)量于單位時間內(nèi)的變化相對平緩。而需求量的變化屬于無法統(tǒng)計的“隱形（這個字較為貼切）庫存” ，包括生產(chǎn)商周轉(zhuǎn)、貿(mào)易商手中的庫存。

　　消費是基礎(chǔ)，消費的增加帶動需求的增加和價格的盤升；反之，消費的減少則帶動需求的減少和價格的滑落，所以消費量的變化是市場行情主線的核心。

　　實體需求與客觀存在的投機需求，包括現(xiàn)貨貿(mào)易需求和期貨市場的買方需求，都是一種不穩(wěn)定的需求。資金充�？春煤笫写偈股�產(chǎn)商和貿(mào)易商擴大周轉(zhuǎn)庫存，期貨市場投機客多單持有不撒手，客觀上擴大需求；反之，資金緊張看淡后市，則縮減需求。

　　中國消費開啟了產(chǎn)量提升的大門

　　下半年在國內(nèi)銅鋅鋁產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的同時，進口比價走低無利可圖，凈進口量遞減，產(chǎn)量加凈進口的供應(yīng)量與消費量同步高位徘徊。

　　11月份銅鋁凈進口量分別為18.36萬噸和5.4萬噸，為下半年次低量；鋅凈進口量17159噸，為全年次低。上周末，滬銅、鋁、鋅庫存分別減少8千噸、持平、增加645噸，結(jié)合12月份各品種庫存量并未出現(xiàn)連續(xù)大幅增加的情況，不難預見年末及跨年度的消費又是一個淡季不淡，適逢市場預期春季旺季，怎么得出供大于求的結(jié)論，又怎么不讓價格躍躍欲試更高價位呢？

　　明年中國消費依然看好。在擴大消費“一攬子”政策作用下，今年國內(nèi)市場從4月份起數(shù)據(jù)有明顯回升，消費成為今年保增長的關(guān)鍵動力。從目前數(shù)據(jù)看，刺激消費政策效果明顯，前11個月零售總額實際增速達到30年以來最高水平。按照這個趨勢，明年社會消費品零售總額增速及對GDP增長的貢獻率可能還會高于今年。

　　上周末，滬銅鋅分別達到前期對內(nèi)、對外給出的春節(jié)前第一目標位，主流1004合約銅價觸及58000元，鋅價收盤持穩(wěn)于20000元上方，鋁價則離17000元一步之遙。市場2009年收出大陽線，預示2010年開局將更上一層樓。