中國一重：強(qiáng)勁增長引擎牽引業(yè)績高成長
發(fā)表時間：2010-02-01 文章來源：
中國一重是國內(nèi)最大的重型機(jī)械制造企業(yè)。公司主要從事重型機(jī)械制造業(yè)務(wù)，為冶金、石化、能源、交通運(yùn)輸、礦山等行業(yè)及國防現(xiàn)代化建設(shè)提供重大成套技術(shù)裝備、高新產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)。中國一重是中國最大最齊全的冶金成套設(shè)備制造商、中國最大的核電設(shè)備及核電鍛件制造商、中國最大的重型壓力容器設(shè)備制造商、中國最大的大型鑄鍛件制造基地，是涉及國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的國有重要骨干企業(yè)。2000年至2008年，公司產(chǎn)值年均復(fù)合增長率達(dá)50.24%，未來的業(yè)績成長引擎依然強(qiáng)勁，持續(xù)成長的前景較為樂觀。
行業(yè)競爭優(yōu)勢突出
隨著我國進(jìn)入工業(yè)化階段中期，重型機(jī)械行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，2000年至2008年行業(yè)總產(chǎn)值年均增長率達(dá)到32.40%，如此的數(shù)據(jù)顯示出隨著我國重工業(yè)化進(jìn)程的延續(xù)，未來重型機(jī)械行業(yè)仍有著樂觀的成長空間，從而為中國一重提供了充足的馳騁空間。
中國一重?fù)碛袠O為突出的競爭優(yōu)勢，從而有望分享行業(yè)更多份額的增量蛋糕。中國一重一直重視科研，研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入的比重持續(xù)提升，從2006年的4.8%一路提升至目前的6.7%。正是如此的研研投入以及長期的技術(shù)積累，使得公司主導(dǎo)產(chǎn)品技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先，部分產(chǎn)品達(dá)到國際先進(jìn)水平，由于具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的新產(chǎn)品、新工藝和新材料的開發(fā)能力、成套集成能力，從而形成了強(qiáng)大的自主創(chuàng)新能力，歷年來取得了一系列舉國矚目的重大產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新成果，公司技術(shù)實(shí)力堪稱國內(nèi)一流。
中國一重制造能力優(yōu)勢突出。中國一重?fù)碛芯C合制造能力世界一流的大型鑄鍛件制造基地，國內(nèi)擁有萬噸自由鍛造壓力機(jī)的三家公司為公司、二重和上重。公司是世界少數(shù)擁有2臺萬噸水壓機(jī)的企業(yè)(自行研制了15000噸自由鍛造水壓機(jī)，使我國成為世界上第三個擁有15000噸自由鍛造水壓機(jī)的國家)。具備一次性提供700噸以上鋼水、最大鋼錠600噸、最大鑄件500噸、最大鍛件400噸的生產(chǎn)能力。目前成為世界最主要的大型鑄鍛件制造基地，因此，大型鑄鍛件制造能力構(gòu)筑了中國一重的核心競爭力之一。
中國一重主導(dǎo)產(chǎn)品地位突出。公司產(chǎn)品國內(nèi)大型軋制設(shè)備的市場占有率約70%，公司的冶金設(shè)備裝備了國內(nèi)所有500萬噸級以上鋼鐵企業(yè);公司的加氫反應(yīng)器幾乎裝備了中石油、中石化、中海油所有國內(nèi)煉油基地，市場占有率達(dá)到90%;公司大型鍛鋼支承輥國內(nèi)市場占有率達(dá)80%;公司是國內(nèi)最大的核電鍛件生產(chǎn)企業(yè)，90%以上的國產(chǎn)核電鍛件、80%以上的國產(chǎn)核反應(yīng)堆壓力容器由公司生產(chǎn)，公司承制了世界首個AP1000三代核電站的核島鍛件;公司大大型鑄鍛市場份額達(dá)到39.8%，生產(chǎn)能力和單件規(guī)模僅次于日本制鋼所，世界第二。
業(yè)績增長引擎強(qiáng)勁
正由于擁有如此突出的競爭優(yōu)勢，公司分享了行業(yè)高成長的成果，在2000年至2008年，公司產(chǎn)值年均復(fù)合增長率達(dá)50.24%，同期重型機(jī)械行業(yè)總產(chǎn)值年均復(fù)合增長率為33.13%，這顯示出公司的競爭優(yōu)勢賦予了公司分享行業(yè)更多份額增量蛋糕的能力。
如果從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、公司競爭優(yōu)勢等諸多優(yōu)勢考慮。中國一重因?yàn)橐苯鹦袠I(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將帶來新的增量訂單。目前我國鋼鐵行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能正在有條不紊地進(jìn)行著，而我國1000立方米以下的高爐占總產(chǎn)能的比重在60%以上，如此就意味著國產(chǎn)大型化高端設(shè)備的需求將得到保障，從而意味著公司在冶金方面的訂單仍有增長的趨勢。
從公司近年來新簽訂單看，冶金成套設(shè)備占比逐步減少，而核能設(shè)備和大型鑄鍛件的占比大幅上升，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將逐步改善。2009年底，我國核電累計裝機(jī)容量為910萬千瓦，但據(jù)科技界預(yù)測2020年我國核電裝機(jī)容量將達(dá)7,000萬千瓦，2009-2020年核電裝機(jī)容量年均增長率將達(dá)到16%。未來5年將是核電的快速發(fā)展期。而由于核能設(shè)備的制造周期較長，一般在4年左右。隨著未來十年的核電發(fā)展高峰期，公司的核電設(shè)備業(yè)務(wù)將迎來黃金發(fā)展周期，有望成為公司強(qiáng)勁的業(yè)績增長引擎。另外，水電業(yè)務(wù)發(fā)展也帶來大型鑄鍛件業(yè)務(wù)的快速成長，這也有望成為公司新的業(yè)績增長引擎。
在出口業(yè)務(wù)方面。由于中國一重長期的技術(shù)積累以及扎實(shí)的制造基礎(chǔ)，公司主導(dǎo)產(chǎn)品不僅僅獲得了進(jìn)口替代的產(chǎn)品市場增量空間，而且還獲得了國際市場的競爭優(yōu)勢，比如說在加氫反應(yīng)器制造業(yè)務(wù)，中國一重已經(jīng)走出國門，向伊朗、印度等國提供了石化容器設(shè)備，2006年、2007年、2008年簽訂出口合同額分別為1.2億元、12.3億元、16.6億元，占同期同類產(chǎn)品總合同額比例分別為13.1%、48.9%、59.5%。如此來看，公司已參與到國際業(yè)務(wù)競爭，從而意味著出口將成為公司新的強(qiáng)勁增長引擎。
募集資金項(xiàng)目夯實(shí)高成長基礎(chǔ)
而為了抓住行業(yè)這些發(fā)展契機(jī)，使得行業(yè)所賦予的高成長潛能釋放成業(yè)績高成長的動能，公司此次IPO募集資金主要投向大型石化容器及百萬千瓦級核電一回路主設(shè)備項(xiàng)目、大型鑄鍛件自主化改造項(xiàng)目、濱海制造基地項(xiàng)目。由此可見，募投項(xiàng)目主要集中在高端產(chǎn)品和重要的基礎(chǔ)即大型鑄鍛件產(chǎn)能擴(kuò)張、另外也包括一些前瞻性的創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)，這將有利于公司的長期發(fā)展。
一方面，中國一重募集資金可以擴(kuò)充產(chǎn)能，抓住行業(yè)發(fā)展契機(jī)。比如說公司考慮到核電大型化的發(fā)展趨勢，除為將來生產(chǎn)160萬千瓦、SYSTEM 80+(135萬千瓦)核電機(jī)組、重水堆及其它堆型核電機(jī)組核承壓設(shè)備做好準(zhǔn)備外，項(xiàng)目還留有國際先進(jìn)、安全性較好的高溫氣冷堆機(jī)組及未來第四代核電快堆機(jī)組重型部件的制造能力，為公司將來進(jìn)一步的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
另一方面，可以提升公司的制造能力。大型鑄鍛件自主化改造項(xiàng)目建成后，年產(chǎn)鋼水將由項(xiàng)目建設(shè)前的 25萬噸增加到50萬噸，鍛件將由12萬噸增加到24萬噸，鑄鋼件將由3萬噸增加到6萬噸。大型火電機(jī)組(含超超臨界)鑄鍛件、大型水電鑄鍛件、核電鍛件、機(jī)架類鑄件產(chǎn)量均有不同程度的增加;同時形成加氫反應(yīng)器、船用曲軸、大型鍛鋼支承輥的規(guī)�；a(chǎn)能力，因此，公司的成長基礎(chǔ)較為扎實(shí)，成長前景較為樂觀，建議投資者積極跟蹤。
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