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發(fā)表時間：2010-01-18 文章來源：
收入復(fù)蘇明顯。金融危機(jī)后，外需的減弱對公司的造成一定影響，最低點(diǎn)09年一季度的收入只有2.3億，而三季度達(dá)到3.96億，估計(jì)四季度與三季度持平。2009年的11月為止，公司永磁和軟磁產(chǎn)量分別下降20%左右。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和內(nèi)需市場，還會進(jìn)一步復(fù)蘇。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。公司軟磁方面受益于消費(fèi)電子市場，要好于永磁的情況。鎂鋅偏轉(zhuǎn)由于CRT市場收縮下降明顯；而高導(dǎo)和鎳鋅是公司未來發(fā)展重點(diǎn)。永磁方面喇叭磁占比將下降，逐漸退出低端產(chǎn)品；而微波爐磁由于占據(jù)80%左右的壟斷地位，穩(wěn)定發(fā)展；電機(jī)磁瓦是未來發(fā)展重點(diǎn)，現(xiàn)在只有10%的全球市占率，未來提升空間巨大。
太陽能單晶電池片項(xiàng)目。公司的競爭優(yōu)勢：精細(xì)的生產(chǎn)管理和優(yōu)秀的成本控制。公司地處東陽，發(fā)展磁性材料之時，一無技術(shù)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢，二無地理優(yōu)勢，憑借踏實(shí)肯干的精神和精益求精的生產(chǎn)管理，做到磁性材料老大，電池片領(lǐng)域的競爭和模式與磁材類似，我們相信公司也可以復(fù)制優(yōu)勢。公司可研報告顯示，假定單晶硅太陽能電池片售價為10元/w，則2012年滿產(chǎn)可實(shí)現(xiàn)收入10億元，凈利潤9468萬，eps0.23元。
盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2009年和2010年的EPS分別為0.42元和0.52元，基于公司良好的基本面和未來在新能源領(lǐng)域的發(fā)展前景，給予增持評級，目標(biāo)價格18.77元。
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