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發(fā)表時(shí)間：2009-12-12 文章來源：
12月7日,我們赴寧波韻升（600366）,與公司管理人員就公司經(jīng)營狀況和發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行了簡短的溝通。
主營釹鐵硼永磁體業(yè)務(wù),增長穩(wěn)健。公司釹鐵硼產(chǎn)品占收入的66％,總產(chǎn)能接5000噸,其中寧波產(chǎn)能3000噸,包頭產(chǎn)能規(guī)劃3500噸,目前2000噸。公司的釹鐵硼產(chǎn)量僅次于產(chǎn)能8000噸的中科三環(huán)（000970),位居國內(nèi)第二。根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)和中華機(jī)械網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)和預(yù)計(jì),目前國內(nèi)釹鐵硼的產(chǎn)量在4萬噸,占全球產(chǎn)量的60％,今后還將保持大約年均10％的增速。
公司兼營釹鐵硼下游高端產(chǎn)品,但尚未涉足大型產(chǎn)品。公司競爭對手中科三環(huán)已與直驅(qū)永磁風(fēng)機(jī)廠商金風(fēng)科技（002202）、東方電氣（600875）、湘電股份（600416）有所接洽,目前公司也在考慮介入大型永磁風(fēng)機(jī)的市場。直驅(qū)永磁風(fēng)電機(jī)組效率高、運(yùn)行可靠、噪聲低、維護(hù)量小、對電網(wǎng)的沖擊小、風(fēng)速適應(yīng)范圍寬、控制簡單、有無功率調(diào)節(jié)靈活,雖然整機(jī)成本較高,是未來風(fēng)機(jī)的發(fā)展方向。
汽車發(fā)電機(jī)和起動機(jī)全部出口,面向國外二手市場。這部分業(yè)務(wù)占到了總營收的17％,發(fā)電機(jī)年產(chǎn)能在150萬臺,起動機(jī)50萬臺。目前,國內(nèi)外車用發(fā)電機(jī)主要是硅整流發(fā)電機(jī),而汽車永磁驅(qū)動電機(jī)低速供電性能好,電壓調(diào)整率小、結(jié)構(gòu)簡單、工作可靠、性能穩(wěn)定、可延長蓄電池使用壽命、節(jié)能效果好、發(fā)電效率高。其性能比傳統(tǒng)電機(jī)全面提升,具有較強(qiáng)的競爭力。
混合動力汽車電機(jī)。公司曾承擔(dān)十一五863“節(jié)能與新能源汽車”重大項(xiàng)目,進(jìn)行混合動力車用驅(qū)動電機(jī)系統(tǒng)研發(fā)。08年6月公司與上海安乃達(dá)、北京中科易能共同發(fā)起成立“上海電驅(qū)動有限公司”(持股35％),向包括奇瑞在內(nèi)的多個(gè)新能源汽車廠商供應(yīng)電驅(qū)動機(jī)。11月26日,電驅(qū)動公司又與上海華普公司簽署產(chǎn)業(yè)化合作協(xié)議。預(yù)計(jì)混合動力及純電動汽車市場對永磁電機(jī)的需求,將帶動公司永磁體的產(chǎn)銷,同時(shí),電驅(qū)動公司也可為公司帶來投資收益,按照國家規(guī)劃,2015年將形成170萬輛新能源汽車的規(guī)模,年均需求30萬臺電驅(qū)動機(jī),市場規(guī)模大約在6億元左右,我們估計(jì)下游市場可以為韻升公司貢獻(xiàn)千萬元級別的投資收益,EPS 貢獻(xiàn)小于0.04元。
其他業(yè)務(wù)。公司的八音琴業(yè)務(wù)國內(nèi)市場占有率95％,國際50％,年產(chǎn)3000萬臺。
合資的愛爾韻升為美國愛爾小風(fēng)電公司進(jìn)行OEM。公司的機(jī)器人（300024）事業(yè)部,主要服務(wù)于公司其他部門的自動化生產(chǎn)。這部分業(yè)務(wù)相對較小,收益也較為穩(wěn)定。
機(jī)構(gòu)來源：湘財(cái)證券
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