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    我們反復強調我國收緊流動性預期對于有色金屬行業(yè)具有重大影響，近期金屬期貨市場和股票市場都出現(xiàn)了深幅回調，1月LME指數下跌了10%，相對于有色金屬價格，有色金屬板塊的波動更為劇烈，自1月7日的高點最大跌幅接近20%。但是我們同時認為，政府收緊流動性目的是為了控制通脹，去年12月份CPI達到1.9%，上升過快。因此在這種情況下，貨幣政策的調整就會有所提前。當然，貨幣政策調整是在確保經濟增長的前提下進行的。當通脹水平回落，市場對政策進一步收緊的擔憂也會隨之減退。

    在繼續(xù)實行適度寬松貨幣政策的背景下，有色金屬需求依然會保持強勁。流動性收緊的預期不會改變有色金屬行業(yè)中長期基本面。目前有色金屬市場需要信心的支撐，好于預期的經濟數據，美元階段性見頂是我們可預見的積極因素。另外一方面，當金屬價格走穩(wěn)，對業(yè)績增長的進一步確認也會引領有色板塊上行。有色板塊的暴跌更多原因是來自于對金屬價格趨勢性變化的擔憂。

    經過連續(xù)下挫之后，市場對有色金屬超跌反彈也有了更多的期待。在可預見的因素中，積極因素正在逐步累積。首先是美元，過去一段時間美元在快速上升，短期內美元漲幅趨緩甚至回落的可能性明顯增加。另外一個積極因素是中國春節(jié)將至，我們統(tǒng)計的2003-2009年春節(jié)長期期間LME金屬價格表現(xiàn)，春節(jié)前兩周金屬價格多為上漲。尤其是在2008年初市場牛熊轉化之際，春節(jié)前后金屬價格的強勁表現(xiàn)更加說明這一短期因素對于市場強有力的推動作用。