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    進(jìn)入2010年之后，國內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度上漲，主要受資金推動(dòng)，缺乏市場(chǎng)有效需求的支撐，各地市場(chǎng)庫存量處于較高水平。上周央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使金融市場(chǎng)大幅走低，市場(chǎng)心態(tài)也由前期的相對(duì)樂觀轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎觀望，部分商家開始對(duì)獲利盤進(jìn)行拋售預(yù)期發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)轉(zhuǎn)入回調(diào)走勢(shì)，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)市場(chǎng)將維持小幅回落、弱勢(shì)震蕩的格局。

　　1、央行上調(diào)準(zhǔn)備金率引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性擔(dān)憂

　　2010 年1 月12 日晚間，央行出人意料地宣布將于2010 年1 月18 日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)率。此次調(diào)整完成后，大型金融機(jī)構(gòu)（工、農(nóng)、中、建、交）的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到16%，中小銀行（不含農(nóng)信社）的存款準(zhǔn)備金率短期內(nèi)將維持在13.5%。這是央行自 2008 年5 次上調(diào)4 次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，時(shí)隔一年首次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。受此影響，全球市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，股市普遍收跌，原油、有色金屬等大宗商品市場(chǎng)均出現(xiàn)下跌，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也受到一定的沖擊。我們認(rèn)為，此次調(diào)整對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響要大于其實(shí)質(zhì)影響。上調(diào) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金率可直接鎖定資金3000 億元左右，但考慮到銀行超額存款準(zhǔn)備金目前處于較寬松的環(huán)境，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的直接效力并不太強(qiáng)。但這卻釋放了一個(gè)很重要的信號(hào)，2010年的貨幣政策開始進(jìn)入調(diào)整階段，加息時(shí)點(diǎn)也不排除提前的可能性�？紤]到我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，吸收外商直接投資和熱錢流入仍將保持較高水平，國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利于我國出口擴(kuò)大等諸多因素的影響，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間外匯占款還將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。因此，本次存款準(zhǔn)備金上調(diào)并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成實(shí)質(zhì)性的緊縮，國內(nèi)市場(chǎng)資金供應(yīng)充裕的態(tài)勢(shì)仍將維系，但短期內(nèi)受此“重大利空”影響，下跌回調(diào)是必然的，但回調(diào)的幅度相對(duì)有限。

　　2、庫存繼續(xù)上升

　　受建筑行業(yè)季節(jié)性影響，庫存繼續(xù)上升，1月15日，全國主要城市螺紋鋼庫存487.619萬噸，較上周增加17.109萬噸；線材庫存121.008萬噸，較上周增加2.333萬噸。由于春節(jié)期間鋼材貿(mào)易商處于全行業(yè)停業(yè)狀態(tài)，而部分下游建筑企業(yè)仍需繼續(xù)施工，為了保持現(xiàn)場(chǎng)的持續(xù)施工，下游企業(yè)一般會(huì)在春節(jié)前集中補(bǔ)庫存，將庫存量提升至一般保有量之上。實(shí)際上，社會(huì)庫存中僅有部分為能供正常交易的社會(huì)庫存，也就是說大部分庫存的流動(dòng)性較差，或用于期貨交割，或已質(zhì)押給銀行，實(shí)際庫存壓力并沒有想象中的那么大，一定程度上支撐了鋼價(jià)的堅(jiān)挺。

　　3、原材料價(jià)格繼續(xù)上行

　　本周國內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)繼續(xù)上漲，資源供應(yīng)比較緊張。北方地區(qū)天氣比較寒冷，礦山選廠停產(chǎn)比較多，貿(mào)易商看好后市，出貨不是很積極；南方地區(qū)礦山出廠價(jià)格也有不同程度上調(diào)，看漲心態(tài)仍比較濃厚。受鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩盤整局面的影響，進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)整體趨弱，但價(jià)格并未出現(xiàn)明顯的下跌。對(duì)于目前的資源緊張的局面，恐怕礦山報(bào)價(jià)還難以大幅下調(diào)。截至目前63.5/63%印度粉礦礦山報(bào)價(jià)135-137美元/噸。

　　焦炭市場(chǎng)運(yùn)行良好，出貨順暢，報(bào)價(jià)基本上調(diào)100，但是合同暫未簽訂，鋼廠尚在觀望之中。由于煉焦煤價(jià)格持續(xù)上漲，焦炭運(yùn)銷受“保電煤”、和即將面臨春運(yùn)的影響，鐵路運(yùn)力更加緊張，公路運(yùn)輸成本高漲，焦化行業(yè)仍存在虧損。山西、山東、河北焦協(xié)均建議1月份焦炭?jī)r(jià)格再漲100-150。目前山西二級(jí)冶金焦1800左右，出廠含稅價(jià)；準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1950，車板含稅價(jià)；華東地區(qū)二級(jí)冶金焦2000-2050，出廠含稅價(jià)。預(yù)計(jì)近期各地焦炭漲價(jià)將落實(shí)到位，100元的漲幅是大勢(shì)所趨。

    當(dāng)前市場(chǎng)，鋼材消費(fèi)淡季使得鋼價(jià)上行缺乏有效需求動(dòng)力，資金面的趨緊給市場(chǎng)形成較大的短期利空，但是原材料價(jià)格的不斷上漲為價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)在小幅回落探底后將維持弱勢(shì)震蕩格局。從中長(zhǎng)期來看，進(jìn)入春季的房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)施工旺季后，鋼價(jià)將重回上升通道。