受稀土原料上漲、下游需求向好等因素推動。釹鐵硼價格近日連續(xù)大漲，數(shù)據(jù)顯示，18日毛坯燒結(jié)釹鐵硼N系、H系、M系產(chǎn)品價格繼續(xù)大漲，每公斤調(diào)漲23元-35元不等，部分品種近一周漲幅近40%，目前毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35產(chǎn)品主流報價在175元-180元/公斤。
據(jù)悉，釹鐵硼具有磁性強、體積小等諸多優(yōu)勢。隨著技術(shù)不斷突破，近幾年發(fā)展迅速，目前產(chǎn)銷量已接近傳統(tǒng)鐵氧體，對其替代趨勢明顯。隨著新能源汽車及機器人行業(yè)的不斷發(fā)展，高性能釹鐵硼需求不斷提升，有望成為未來磁材的發(fā)展方向。
機構(gòu)表示，高性能釹鐵硼磁材有望成為新能源車上游材料的下一個風(fēng)口。新能源汽車大潮勢不可擋，上游鋰、 鈷資產(chǎn)先后迎來了波瀾壯闊的重估，這一趨勢至今仍方興未艾。下一個迎來重估的新能源車上游資產(chǎn)將是高端釹鐵硼磁材。
安信證券研報指出，隨著國內(nèi)外車企新能源車型的持續(xù)推出和放量，2020年全球新能源汽車產(chǎn)量有望超過500萬輛，這將帶來高端釹鐵硼成品需求1.4萬噸，這相當于在2016年新能源車釹鐵硼需求基礎(chǔ)上翻倍;供給側(cè)，高端產(chǎn)能有限、技術(shù)壁壘高，而且下游高端客戶具有高門檻和高粘性的特點;價格側(cè)，考慮到稀土打黑卓有成效，稀土價格有望持續(xù)回升以覆蓋環(huán)保和資源成本，高端磁材較強的成本轉(zhuǎn)嫁能力和毛利率定價的特征將使其受益于持續(xù)的庫存重估和單噸利潤提升。綜合以上因素，一旦新能源車需求大潮來臨，該行業(yè)將出現(xiàn)“量價齊升，強者恒強”的特征，相關(guān)龍頭企業(yè)將迎來重大發(fā)展機遇。
此外，在新能源車磁材需求高速增長之外，傳統(tǒng)汽車、風(fēng)電、消費電子等行業(yè)增速穩(wěn)定，工業(yè)應(yīng)用需求或可期待。 傳統(tǒng)汽車 EPS、直驅(qū)風(fēng)機等領(lǐng)域的釹鐵硼需求將伴隨產(chǎn)銷量增加、滲透率上升等因素穩(wěn)定增長，值得注意的是在普通工業(yè)電機中釹鐵硼的應(yīng)用逐漸被更多業(yè)內(nèi)人士認可， 假設(shè)2020年全球工業(yè)機器人產(chǎn)量達到70萬臺，則會帶來1.4萬噸以上的高性能釹鐵硼需求量。未來伴隨工業(yè)電機釹鐵硼滲透率的迅速上升和工業(yè)機器人普及程度的提高，高端釹鐵硼需求或?qū)⒂瓉碛忠淮慰焖僭鲩L。
高端釹鐵硼產(chǎn)能增速落后于下游需求增長，國內(nèi)龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。全球高端釹鐵硼供給集中于國內(nèi)的中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升等幾家企業(yè)以及國外的日立金屬、 VCA等四家企業(yè)， 產(chǎn)能擴張周期需要2年左右，從目前各家企業(yè)產(chǎn)能擴張規(guī)劃來看年均增速為10%左右，低于需求端年均13-15%的增速。未來隨著稀土供給量的收縮， 國內(nèi)企業(yè)的資源獲取能力相較于外國企業(yè)將有明顯優(yōu)勢，在考慮到國內(nèi)技術(shù)水平的不斷提高、專利限制的持續(xù)突破以及下游優(yōu)質(zhì)客戶認證的通過，國內(nèi)龍頭企業(yè)將真正受益于高端釹鐵硼磁材需求的增長。
稀土價格穩(wěn)步回升帶動庫存價值重估，高端產(chǎn)品成本向下傳導(dǎo)無阻。 國家打黑及環(huán)保督查力度加大卓有成效，在有意規(guī)范稀土市場的調(diào)控下稀土價格有望實現(xiàn)溫和持續(xù)上漲。磁材行業(yè)遵循毛利率定價原則，高端產(chǎn)品經(jīng)歷過 2011年稀土價格暴漲的壓力測試，難以有效被低端、廉價產(chǎn)品替代，而且下游高端客戶穩(wěn)定，價格承受能力強， 不僅成本抬升可以向下游傳導(dǎo)，而且單噸毛利潤還會有所擴大;另外，稀土價格持續(xù)回升也有利于公司庫存的持續(xù)重估。
安信證券認為，高端釹鐵硼磁材公司在新能源車大潮中迎來重大發(fā)展機遇。一是技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)管理能力強; 二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整符合行業(yè)發(fā)展趨勢; 三是具備穩(wěn)固的上游資源供應(yīng);四是擁有高粘性的大型、 高端客戶(尤其是海外客戶) 。建議關(guān)注高端釹鐵硼標的中科三環(huán)、正海磁材和寧波韻升。
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